¿Qué es Carry Trade y cómo funciona en la economía moderna?

2024.08.06 2024.08.06 ¿Qué es Carry Trade y cómo funciona en la economía moderna?

Oleg Tkachenkohttps://www.litefinance.org/es/blog/authors/oleg-tkachenko/

La estrategia de "carry trade" (o bicicleta financiera) surgió en los años 80 después de que el sistema de Jamaica introdujera tipos de cambio flotantes de divisas. Su nombre se traduce como "transferencia de trading". La esencia de una estrategia de trading es comprar la moneda de los países con tasas de interés bajas e invertir en activos con un mayor retorno de la inversión: monedas con una tasa o tipo de interés más alto, valores, etc.

Después de leer mi artículo, sabrá qué es la estrategia "Carry Trade" y cuáles son sus ventajas. Aprenda a utilizarlo para obtener ingresos en el mercado de divisas, minimizando los riesgos inherentes a esta estrategia.

¡Será útil e interesante!

¿Qué es el Carry Trade? Definición y significado

El carry trade, también conocido como bicicleta financiera, en términos simples, es cuando una persona toma prestado un recurso barato para comprar otro caro. Sus beneficios: la diferencia entre la rentabilidad de un recurso caro y el pago del préstamo.

Ejemplo: La rentabilidad del índice S&P500 es del 30% anual. Toma un préstamo de un banco al 10% anual e invierte en futuros, obteniendo el 20% de la ganancia neta. Sin embargo, la rentabilidad estable del índice del 30% en los últimos tres años no garantiza que continúe en el año actual. Si al final del año la rentabilidad del índice es inferior al 10%, incurrirá en pérdidas.

Como alternativa al índice S&P500, puede invertir en un activo menos arriesgado con un rendimiento garantizado. Lo más frecuente es que los inversores eligen bonos gubernamentales para este fin. Sin embargo, la tasa de rentabilidad de los bonos de determinados países es del 2-3%, por lo que el objetivo y tarea del inversor es encontrar préstamos lo más baratos posible.

La efectividad de la técnica y estrategia de carry trade depende de varios factores:

●     Tipo de interés del préstamo. Cuanto mayor sea, mayor debería ser el rendimiento del activo en el que se invertirá el dinero prestado.

●     Rentabilidad del activo de inversión. Debería ser suficiente para cubrir los costos del préstamo y el soporte de la transacción. El rendimiento puede ser fijo, como en los bonos, o flotante, aumentando en relación con el precio de compra de una cotización de acciones.

●     Volatilidad de un activo de inversión. Altos ingresos significan alto riesgo. Por lo tanto, con una alta volatilidad, un inversor puede obtener tanto una súper ganancia como una pérdida. Si elige activos volátiles, entonces debe monitorear constantemente las cotizaciones para venderlas rápidamente en caso de una reversión del precio.

¡Preste atención! La estrategia de Carry Trade no limita de ninguna manera al operador en la elección de países o activos. En teoría, puede pedir un préstamo a un banco de un Estado e invertir en un activo de otro. Pero el objetivo de los fondos de crédito, las pérdidas en la conversión, el servicio de las transacciones y las comisiones lo hacen económicamente inviable. Por lo tanto, en la mayoría de los casos, los traders privados realizan dichas transacciones en los mercados cambiarios y extrabursátiles, en plataformas electrónicas.

Principales componentes del Carry Trade

Los principales elementos para obtener beneficios con la estrategia son:

●     Tasa de referencia (clave) del Banco Central. Esta es la tasa a la que los Bancos Centrales prestan a las entidades bancarias comerciales. Ellos, a su vez, fijan las tasas de depósito y de préstamo. La tasa de referencia refleja el valor del dinero. Si la tasa no varía, la ganancia o pérdida del operador es igual a la diferencia entre ellos.

●     Variación del tipo de cambio. Si sube, el inversor obtiene un beneficio además de la diferencia en las tasas de referencia.

La esencia de esta estrategia en Forex es abrir una posición de venta de una divisa con un tipo de interés más bajo y una compra de una divisa con un tipo de interés más alto. Por ejemplo, al abrir una posición larga en el par AUD/JPY, un operador compra el dólar australiano por un yen japonés prestado. Para obtener beneficios, la tasa de interés clave del JPY debe ser inferior a la tasa del AUD.

Veamos ejemplos concretos de trading de Carry Trade en el mercado Forex con pares de divisas.

¿Cómo funciona el Carry Trade? Explicación con tipo de interés, ejemplos reales

El principio del carry trade en Forex es pedir prestado una divisa menos costosa y usarla para comprar una más cara, obteniendo ingresos por intereses. Ejemplo:

●     En el par AUD/JPY el tipo de interés del JPY es 1% y del AUD es 4%. Para comprar el dólar australiano con yenes japoneses, un operador debe tomarlo prestado, es decir, abrir una posición corta en esta moneda.

●     Se abre una posición larga en el par AUD/JPY.

●     Después de un año, el operador recibe un +4% por invertir en AUD y paga un 1% por usar JPY. El beneficio neto de un trader, siempre que el tipo de interés de AUD/JPY no haya variado a lo largo del año, es del 3%.

¿Qué pasa si el AUD/JPY sube? Para simplificar, tomemos una tasa de 1:2. 

●     El inversor pide prestados 100 JPY al 1% para comprar monedas por un monto de 50 AUD.

●     Otros inversores siguen la misma estrategia. El rápido aumento de la demanda del AUD hace que su precio suba a 1:3.

●     Un año después, el inversor recibe una rentabilidad del 3% debido a la diferencia en las tasas de referencia. Y vende 50 AUD por 150 JPY. 100 JPY se utilizan para pagar el crédito, 50 JPY es la ganancia neta del inversor, además del carry trading.

En la práctica, este mecanismo se implementa mediante el cobro de swaps cuando se trasladan las operaciones al día siguiente. Al comprar un activo AUD/JPY, el bróker en realidad está vendiendo al operador JPY y comprando AUD por cuenta propia. Paralelamente, el operador paga una tasa de interés por la divisa vendida y la recibe por la divisa comprada. Y este porcentaje está ligado a las tasas referenciales. Al final del día, el bróker recalcula todas las posiciones, teniendo en cuenta su comisión.

Lo que necesita saber sobre el swap en Forex:

•  Swap se refiere a la tarifa por traslado de una posición abierta a la siguiente sesión de negociación de acuerdo con la especificación del contrato. Si el swap es positivo: al trader se le acredita la diferencia entre las tasas referenciales, teniendo en cuenta las condiciones de negociación del bróker. Si el swap es negativo se deduce.

  ●     El swap es diferente para cada par de monedas (activo) y lo fija el bróker teniendo en cuenta las tasas de interés.

  ●     Los swaps para una posición larga y corta son diferentes.

  ●     El valor del swap se especifica en las condiciones comerciales del bróker o en la plataforma de trading.

El valor del swap debe tenerse en cuenta en el cálculo de los beneficios potenciales, independientemente de las estrategias que se utilicen: carry trade o ganancias por la diferencia de tipos de cambio.

 Ejemplos del Carry Trade: operación con tasa de interés

El número de pares de divisas con un swap positivo es relativamente pequeño. La elección se complica por la inestabilidad de las mayores diferencias en las tasas de referencia: los países con tasas altas pueden bajarlas para no frenar el desarrollo económico, y los que tienen tasas bajas, por el contrario, pueden subirlas. Por ello, tiene sentido perseguir no tanto una diferencia alta, sino la estabilidad de mantener la tasa en el mismo nivel y la dirección de la tendencia hacia la apertura de una transacción.

¡Preste atención! Se puede ganar dinero con el swap tanto en posiciones largas como en posiciones cortas. Dos puntos son importantes:

• Una operación se abre solo en la dirección de un swap positivo.
• Para que un swap positivo no se vea anulado por una pérdida cambiaria, el tipo de cambio debe ser plano (flat) o más alto/más bajo para una posición larga/corta. Cuanto más tiempo permanezca en este estado, más ganará el trader con el cálculo diario. Este problema se resuelve parcialmente estableciendo el stop loss en el nivel de equilibrio.​​​​​

Veamos algunos ejemplos prácticos de la estrategia Carry Trade en el mercado de divisas:

1. EUR/MXN

Este par tiene un swap positivo en una posición corta: la tasa de referencia de la divisa cotizada del país (peso mexicano, MXN) es más alta que la de la divisa base (EUR). Por lo tanto, es más rentable vender euros y comprar pesos.

Un gráfico de larga duración es perfecto para un carry trade: hay tramos prolongados de tendencia bajista. Y si la posición está asegurada con un stop loss, entonces un brusco aumento en las cotizaciones no es un problema.

2. USD/ZAR

Otro par relativamente adecuado para posiciones cortas. A pesar de la alta volatilidad, hay claras tendencias bajistas en plazos largos.

Los pares de divisas con RUB (EUR/RUB, USD/RUB) fueron los activos más atractivos para el Carry Trade en 2021, superando al peso argentino y mexicano en términos de perspectivas. Pero debido a la alta volatilidad de 2022, el fortalecimiento periódico del rublo y su debilitamiento, aún no se recomienda operar con esta moneda bajo esta estrategia.

Otro par inapropiado es el USD/TRY. Tiene un swap positivo en posiciones cortas, pero presenta una tendencia alcista. Puede capturar un movimiento descendente en intervalos cortos, pero la ganancia potencial no vale el diferencial de tipos (spread) y el tiempo.

¡Importante! Estos ejemplos muestran el principio de elegir un par de divisas y encontrar un gráfico adecuado para la estrategia. Si cambian las tasas de interés, cambiarán los swaps y, por tanto, cambiará el atractivo de ciertas monedas para el carry trading.

Apalancamiento y Carry Trade: ejemplos

Esta estrategia tiene una grave desventaja: su rentabilidad relativamente baja. Para calcular el beneficio potencial, se utiliza la siguiente fórmula:

Beneficio = valor del pip × swap × número de días

●     El valor de un punto es su precio en términos monetarios. Depende del par de divisas y del volumen de la transacción. Puede leer más sobre cómo calcular el valor de un pip en el artículo “Qué es un lote en Forex y cómo calcularlo”.

●     Swap es el tamaño del swap indicado en la especificación.

●     El número de días es la duración de la transacción en el mercado. El swap se cobra en una transacción abierta al final de cada día, y durante los fines de semana es el triple.

Ejemplo. Datos de entrada para el par de divisas: valor de un pip 0,01 USD para un volumen de operaciones de 0,01 lotes y cotizaciones de 5 dígitos, y swap 1,156. La rentabilidad total de un operador en una transacción con un volumen mínimo durante 1 día será de 1,156 × 0,01 = 0,01156 USD.

Un trader puede mantener una posición durante un año. Si las tasas de referencia no cambian, puede ganar 0,01156 × 365 = 4,2194 USD en esta transacción. Pero el operador también puede apalancarse con fondos prestados del bróker, lo que le permitirá aumentar el volumen de la negociación. Por ejemplo, la palanca 1:100 le facilita abrir una posición con un volumen de 0,01 × 100 = 1 lote. En consecuencia, el valor de un pip aumentará en la misma cantidad, hasta 1 USD. Las ganancias anuales debido al apalancamiento utilizado serán de casi 422 USD.

¡Atención! Una disminución en la tasa clave de la moneda de inversión causará una reducción de la rentabilidad.

Carry Trade positivo

Es una estrategia para obtener ganancias basada en la diferencia de tasas de referencia. Un inversionista se endeuda en la moneda de un gobierno con una tasa más baja y compra una moneda con una tasa de referencia más alta. Al final de un plazo fijo, obtiene un beneficio en forma de diferencial entre ellos. Esta estrategia funciona para pares de monedas con un swap positivo en posiciones largas o cortas. El valor de un swap positivo en Forex significa que al final de la sesión de trading, el trader percibe una ganancia en su depósito.

También puede ver las especificaciones del contrato en la sección “Información del instrumento” en el Perfil del Cliente.

Carry Trade negativo

Es cuando el costo de poseer un activo es mayor que su rentabilidad. Esto significa que las inversiones no son rentables mientras su valor principal permanezca sin cambios o disminuya. En Forex, un swap negativo se traduce en costos adicionales. No se cobra si la transacción se cierra dentro del día y se debita automáticamente cuando la posición abierta pasa a la siguiente sesión de negociación.

¿Por qué es tan popular el carry trading?

La información sobre la popularidad del carry trade en muchas fuentes es sumamente exagerada. Hay varias razones para esto:

●     Pequeños ingresos. Los traders privados que tratan de no arriesgar operan con montos de hasta 1 000 USD para obtener intereses. En base al riesgo, se puede calcular el volumen permitido por operación y, por ende, el valor de un punto. Conociendo el valor de un pip, calculará la rentabilidad del swap. Esta ganancia, teniendo en cuenta el riesgo y el tiempo invertido, rara vez resulta rentable.

●     Peligros del efecto palanca. Debido al apalancamiento, los ingresos del inversionista de carry trade en un timeframe largo pueden parecer tangibles, pero no es más que una pantalla. Para conseguir ganancias, la tasa nunca debe bajar del nivel de apertura de la transacción, lo cual es raro en un período de tiempo largo. Si la tasa baja, entonces debe comprender cuál es el costo de un pip con un nivel máximo de palanca. Y cuál debería ser el depósito para que la transacción no se cierre bajo stop out. Y si tiene tal monto, ¿tiene sentido "congelarlo" para realizar un carry trade?

●     Pequeña selección de activos. Hay relativamente pocos pares con un swap positivo. Si sopesa todos los pros y los contras, resultará que es más rápido ganar dinero con la volatilidad fundamental del par EUR/USD, por ejemplo, que centrarse en la tasa cruzada y construir un sistema o técnica de trading separado para él en plazos diarios.

Carry trade es una estrategia complementaria a las principales operaciones especulativas. Si el swap es negativo y existe la oportunidad de ganar con la diferencia de tipos de cambio, no debería ser una razón para abandonar la estrategia. Si el swap es positivo, el beneficio adicional es un plus.

Cuáles son los riesgos de utilizar el Carry Trade

Riesgos de operar en Forex utilizando esta estrategia:

●     El precio se mueve en la dirección opuesta a la apertura de la transacción. Usted abrió una posición larga, pero el valor del par de monedas bajó inmediatamente y la transacción se cerró con un stop out. Ganó dinero con el swap, pero tuvo pérdidas con el spread y la diferencia del tipo de cambio.

El riesgo de tipos de interés o cambiario se nivela si el valor se mueve en la dirección de la transacción y el stop loss se mueve al nivel de equilibrio.

●     Cambios en las tasas de referencia. Con su ayuda, los bancos centrales corrigen la tasa de inflación. Por lo tanto, en países en desarrollo con economías inestables, las tasas de referencia pueden cambiar muy a menudo, con un amplio rango, y no siempre a favor del trader. Ejemplos de factores que influyen en las tasas: la crisis financiera y el estado de la economía mundial, la política monetaria interna para mantener la estabilidad de la moneda nacional, la actividad económica de los mayores actores del mercado financiero, etc.

El riesgo se equilibra con un monitoreo constante de los factores fundamentales que afectan la tasa de referencia.

Para minimizar los riesgos, recomiendo la diversificación. Por ejemplo, una combinación de los pares más y menos rentables. El de mayor rendimiento tiene un mayor diferencial de tipos de interés, pero también un mayor riesgo de que el país con la moneda de inversión pueda reducirla para estimular la economía. Puede obtener más información sobre los métodos de gestión de riesgos en el artículo “Gestión de riesgos en el trading: para traders principiantes y experimentados”.

Cómo encontrar un par con swap positivo en Forex

Algoritmo para buscar pares de divisas con un swap positivo en MT4:

1. Abra la tabla de tasas de interés bancaria. Se puede encontrar, por ejemplo, en el portal analítico Investing. En la tabla, preste atención a los pares con la mayor diferencia de tasas de referencia.

Varios puntos son importantes aquí:

●     Es conveniente que la lista abarque el mayor número posible de países. La lista de tasas de interés de los Bancos Centrales en Investing no es completa, pero sí la más conveniente para ejemplificar.

●     Para una posición larga, la tasa de la divisa base debe ser superior a la de la divisa cotizada. La divisa base es la primera y la divisa cotizada es la segunda. Esta condición no garantizará un swap positivo, pero acelerará la búsqueda del par apropiado. Para una posición corta, la condición es la contraria: la tasa de referencia en la divisa cotizada debe ser más alta.

●     Un par compuesto de acuerdo con este principio debe estar en el arsenal de las herramientas de negociación del bróker. La mayoría de las veces, las tasas cruzadas se ajustan a los requisitos exigidos, pero no todos los brókeres los tienen.

El par clásico USD/CHF se ajusta a las condiciones dadas. El tipo de interés del USD es “0,5%”, un tipo de interés más alto que el del CHF, “-0,75%”.

En MT4, siga estos pasos:

●     Abra la ventana “Observación del mercado”. Puede encontrarlo en la barra de herramientas o en el menú “Ver”.

●     Haga clic con el botón derecho en el par de monedas deseado y seleccione "Especificación".

• En la especificación, preste atención a los elementos "Swap por posiciones largas" y "Swap por posiciones cortas". Un valor positivo muestra que es posible obtener ganancias con este par.

En este caso, el swap de posiciones largas es mayor que cero. El activo se puede comprar.

¡Importante! La diferencia en los tipos de interés entre la moneda base y la cotizada a favor de la moneda base no garantiza un swap positivo. Tomemos el par GBP/CHF para ilustrar esta situación. La libra esterlina tiene un tipo de interés aún más alto que el USD del caso anterior, pero el swap aquí es negativo.

Ventajas y desventajas del carry trading

Las ventajas y desventajas de la estrategia de carry trading se presentan en el siguiente cuadro:

Estrategia de Carry Trade en Forex

Encontrar un par de divisas con un swap positivo es cuestión de minutos, basta con revisar las especificaciones en la plataforma de negociación. Pero esto no garantiza ganancias. Le recuerdo que comprar un activo con un swap positivo de posiciones largas no será rentable si el tipo de cambio baja: la diferencia en las cotizaciones no compensará el swap positivo. Por lo tanto, recomiendo seguir las siguientes tácticas:

Paso 1. Elegir una moneda

Comparamos las tasas de referencia de los Bancos Centrales, miramos la especificación y buscamos un swap positivo. Supongamos que encontramos un par de monedas con un swap positivo de una posición larga.

Paso 2. Análisis de las noticias (análisis fundamental)

La tarea consiste en analizar los factores que afectan a la cotización y asegurarse de que la tasa de una transacción abierta no se invierta en sentido contrario. En otras palabras, el movimiento de las cotizaciones debería permitir ganar dinero no solo con su diferencia, sino también con el swap positivo. Y aquí es importante considerar factores fundamentales.

Paso 3. Análisis del gráfico (análisis técnico)

La diferencia en los tipos de interés a corto plazo es insignificante. Hay dos opciones:

●     Aumentar el volumen de la posición utilizando el apalancamiento en un período de tiempo corto.

●     Analizar la tendencia a largo plazo.

Para ganar dinero con un carry trade, el movimiento de la tendencia de las cotizaciones de monedas debe ir en la dirección correcta o al menos lateralmente. Idealmente, en un swap positivo de una posición larga, debe captar el comienzo de una tendencia alcista en el timeframe D1-MN.

Indicadores de tendencia que le ayudarán a encontrar el inicio de una tendencia a largo plazo:

• Medias móviles. Todas las modificaciones de las medias móviles muestran bien la dirección de la tendencia a largo plazo. Más información en el artículo “ Media móvil: cómo usar el indicador EMA”.

  ●     Aligátor. Este es un indicador básico para MT4 y MT5 de Bill Williams, que consta de tres medias móviles con diferentes períodos y parámetros de cambio. La divergencia simultánea de las medias móviles indica el comienzo de una tendencia. Más detalles en el artículo “ Indicador Aligátor de Bill Williams”.

  ●     Momentum. Un indicador adelantado que permite la medida de la magnitud del cambio en el precio de un instrumento financiero durante un cierto período de tiempo. “Indicador Momentum: guía completa con gráficos y ejemplos”.

Además, puede utilizar osciladores de confirmación para ayudar a identificar los momentos de cambio de tendencia.

Paso 4. Buscar puntos de salida del mercado

La cantidad de ingresos de un swap positivo no depende de la dinámica de la tendencia, solo es importante su dirección. Pero si ya se ha captado una tendencia alcista, la mejor opción es aprovecharla al máximo cerrando la posición en el momento de la reversión. Pero en cualquier caso, la operación se cerrará con ganancias si coloca el stop loss en el nivel de "punto de apertura de la operación + spread".

Conclusión

Puntos clave sobre la estrategia carry trade en Forex:

•  La esencia de la estrategia es abrir una posición corta o larga en un activo con un valor de swap positivo. Verificamos el valor de swap en las especificaciones.

  ●     Las ganancias de la estrategia solo son posibles cuando las tasas de interés van en la dirección de la transacción o es plana. Si los tipos de interés van en dirección opuesta, la pérdida será superior a la rentabilidad del swap. Por eso es importante para una estrategia a largo plazo tener tiempo para ajustar el stop loss a un nivel que garantice que no habrá pérdidas.

  ●     Cada día se acredita un swap positivo y se deduce un swap negativo.

  ●     Los pares con alta volatilidad no son adecuados para la estrategia debido al riesgo de pérdidas por la diferencia de tipos.

  ●     Una tasa alta en la moneda de inversión no siempre es buena, ya que existe la posibilidad de que el Banco Central la reduzca para reactivar la economía.

  ●     Los ingresos de swap con un volumen mínimo de transacciones durante varios días se calculan en céntimos. Un operador puede aplicar el trading de margen, aumentando los riesgos. O aumentar el volumen del depósito y, en consecuencia, de la transacción, congelando el dinero durante un largo tiempo. Carry trade no es adecuado para el trading intradía. El análisis se lleva a cabo en plazos semanales y mensuales.

La estrategia es adecuada para traders como un ingreso adicional a las ganancias en la diferencia de tipo de cambio. Así como para inversores pasivos con gran capital. Usted mismo define la cantidad de capital, basándose en sus objetivos de beneficios.

El carry trade parece ser una estrategia relativamente libre de riesgos, pero un error de entrada puede costarle la mayor parte de su depósito.